SpaceX上市后股价从峰值225美元一路跌至114美元附近，累计回撤超过45%，市值蒸发超万亿。内部股票解禁成为关键压力点：2026年8月7日，价值超1000亿美元的内部股票正式解禁，数量比当时市场流通股还多四成，空头已提前埋伏，约30%可交易股份被做空。公司宣布发行至少200亿美元投资级债券，从股权融资转向债务融资，进一步加剧市场对资金链的担忧。
尽管SpaceX营收增长强劲，预计2025年将达到约186.7亿美元，但净亏损持续扩大。仅AI业务在2025年的亏损就达63.55亿美元。资本开支一个季度约184亿美元，其中85%投向AI基建，而发射业务在2025年反而亏损6.57亿美元。核心盈利支柱“星链”2025年利润为44.23亿美元，但用户平均收入从月均91美元降至66美元，盈利能力承压。靠远期叙事支撑超高估值（市销率超30倍）的模式，在流动性收紧周期中遭遇质疑。
这场暴跌反映了市场对“用天文数字赌未来”模式的压力测试。美联储迟迟不降息、AI基建烧钱回本周期不明确，资金正从“梦想型资产”撤退。华尔街投行密集推出与SpaceX股价挂钩的结构性票据，提供下跌保护股票配资官网开户，折射出对高波动的预期。不过，资本并未完全抛弃SpaceX——公司与Anthropic的AI算力协议和太空算力计划仍在推进，马斯克更宣称“SpaceX价值将超过地球GDP总和”。资本市场正在要求SpaceX在“改变人类命运的故事”与“当下可量化的回报”之间找到平衡点。
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